造紙行業周報：國際漿價繼續上漲

發布: 2012-2-29  |  來源: 齊魯證券

本周造紙印刷板塊走勢超越大盤。板塊本周上漲幅度為 5.02%，超越滬深300 指數（本周上漲4.37%）0.65 個百分點。我們認為，無論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復，但目前基本面并不支持大級別的反彈，。我們預計，2－3 月份將成為我們重要的觀察期，需求能否回升將決定著原材料及紙品價格的走勢，亦代表著板塊在上半年是否會出現基本面好轉的投資機會。

我們維持造紙行業“標配”的投資建議，而鑒于輕工行業多數公司回調后估值壓力減小，且基本面并無明顯惡化的跡象，因此維持輕工行業“超配”的投資建議。

國際漿價繼續上漲，歐洲針葉漿穩定，上漲幅度僅為0.5%，而闊葉漿價格上漲2.26%。印尼雨季導致木片短缺，本月供應量銳減，僅供協議客戶是導致闊葉漿價格上漲的主要原因。國內漿價維穩，國內針葉漿市部分貿易商報價上調，但實單暫未跟漲。闊葉漿報價延續上行走勢，貿易商低價出貨意愿漸無。

本周廢紙價格保持穩定。美廢成交價格以穩為主。因日廢期貨市場貨量有限，雖然本周成交價格穩定，但供應商仍流露提價心理。由于近期歐廢期貨市場買賣雙方分歧明顯、主流報價仍維穩上周，鮮有實單。

目前紙品價格處于低位，但提價是否能在短期內實現，需繼續跟蹤下游需求出現實質性的變化。雙膠紙方面，雖有紙廠已提漲紙價，但目前下游仍屬淡季，終端價格尚未見漲，本周各品牌雙膠紙仍以穩定為主。本周，市場仍較穩定，而紙廠提價消息仍在層層擴散，但實際成交價格應將至3 月才會有明顯跟漲。

銅版紙方面，幾大紙廠提價消息已全面通知到各地經銷商。紙廠提價態度明確，但基于目前下游印廠需求低迷，貿易商對后市尚無信心，接盤及報價均較為謹慎。