弱勢美元長期化，大部分成本是進口木漿的造紙行業或許因禍得福。人民幣兌美元升值利好造紙行業業績，加之落后產能淘汰力度加大，造紙行業整體業績將持續增長。其中，晨鳴紙業、太陽紙業和岳陽林紙等木漿自給率較高的上市企業受益更為明顯。

有數據顯示，上周（7月18-24日）紙價基本持穩，下跌7.77%；人民幣對主要產漿國貨幣保持穩定或有一定升值。進口主要木漿品牌價格(人民幣)下跌0.51%，月度環比下降2.83%，2011年內累計下降7.29%；歐洲NBSK有一定程度的上漲，漿價穩定。

人民幣升值率創新高，特別是美國債務問題不斷，未來人民幣升值還有較大空間。由于木漿占造紙企業約60%的成本，而進口木漿占70%，這對原料主要依靠美元外匯購買原材料的造紙行業來說，將十分有利。

7月26日人民幣對美元匯率中間價報6.4470，再度創出匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.4503。而6月底，國際木漿(北方漂白軟木牛皮漿) 已達1,023美元/噸，超過2008年創歷史新高，較5月上漲1.30%；同比上漲4.85%。

國際評級機構穆迪宣布下調希臘主權評級，對歐系貨幣形成拖累。國際貨幣基金組織表示，若美國未能就財政計劃達成協議，可能導致利率上升或評級遭下調。在這一背景下，國際匯市美元繼續弱勢調整，人民幣對美元匯率中間價則重現升勢、再創新高。

由于我國森林覆蓋率低，廢紙的利用率也不高，我國因而成為全球最大的紙漿進口國，而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。

業內人士分析認為，人民幣升值主要從三個方面影響造紙行業業績：一是國內造紙原料中的木漿和廢紙進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，有利于降低進口原材料成本；二是國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強降低引進設備成本；三是匯兌收益，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。

此外，根據市場普遍預期的2011年人民幣升值5%來測算，靜態來看將會節約造紙行業成本為46.9億元，而造紙行業2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的。測算顯示，若人民幣升值1%，行業凈利潤將增長3.25%；若升值3%，行業凈利潤增長9.57%。

7月紙產品價格平穩，但木漿等原料因歐美需求不足，進口木漿價格有所回落，這對造紙行業業績改善將產生較為積極的作用。加之工信部加大落后產能太太力度，造紙行業整體業績仍將逐步改善。

據了解，7月上旬紙品價格基本平穩,略顯疲軟，但木漿價格繼續下行。由于下游需求的萎縮,國內木漿市場主要品種延續二季度以來的下行態勢。闊葉漿價格小幅下滑。而針葉漿普遍跌幅較大，跌幅在4.6-5.5%。

工業和信息化部（下稱工信部）7月11日對全國2011年18個工業行業淘汰落后產能企業名單、落后生產線（設備）及產能進行了公告，其中造紙業淘汰819.6萬噸，涉及599家企業。此次工信部最終公布的結果較上次增加了75萬噸，增幅達10%。

其中，晨鳴紙業 (000488)、太陽紙業 (002078)和岳陽林紙（600963）等木漿自給率較高的上市企業受益更為明顯。

晨鳴紙業是國內最大的造紙企業，產品也非常齊全。由于規模優勢和技術優勢突出，同樣要達到每1萬噸的紙品產能，公司只需要6,000－7,000萬元的投入，而國內造紙行業一般需要1億元左右的投入。富裕晨鳴10萬噸牛皮紙和12萬噸美術紙項目在09年全面達產，將為公司在行業內繼續保持領先產生積極的影響。公司還在2008年6月18日成功發行H股，成為行業內國際化道路的先行者，并獲得資金約32億港元進行擴張，是公司未來業績增長的保障。

公司投入近10億巨資以順利實施美倫60萬噸高檔涂布白牛卡紙項目，高檔紙品的比例將大幅提高，將鞏固公司在高端紙品市場的實力，從而增強公司綜合競爭力。為保持行業技術優勢，公司已經持續多年采購先進設備。采購的設備均來自造紙行業全球技術最高端制造商Andritz集團、Metso公司和Voith公司，建成后形成80萬噸高檔銅版紙、70萬噸木漿和45萬噸高檔文化紙的生產能力，有利于公司成本控制和提升產品檔次，從而增強公司綜合競爭力。

太陽紙業紙/漿合計產能將達到300萬噸。公司還在老撾建設林漿紙基地、在越南建設木漿碼頭，是國內第一家實施原材料國際化戰略的造紙企業。

公司在老撾實施的“林漿紙一體化”項目，主要是為提高公司原料漿自給率。老撾新公司注冊資本為19,717萬美元，全部出資由公司自籌。隨著俄羅斯調高木材等出口關稅，以及全球碳減排力度加大，木漿價格將持續上升。開發老撾豐富的林業資源，有利于公司成本降低，更有利于拓展公司未來東南亞銷售市場。

岳陽林紙是湖南林紙產業一體化的造紙行業龍頭企業，紙產品年產能達100萬噸。2003初大規模種植的20萬畝速生林在2009年達到正常砍伐量。公司的主導產品膠版紙和輕涂紙歸屬于文化紙范疇，是節能減排受益最明顯的板塊之一。

據了解，公司最新產品為超級壓光紙、環保型復印紙及高檔靜電復印紙，屬于文化紙中品質較高的紙品，對視力有一定的保護作用，符合未來發展趨勢。新產品議價能力較強，毛利率水平有望達到在25%以上。